glossario

46 parole che contano.
Spiegate in 2 righe.

TER, ISC, TIC, MiFID II, UCITS, accumulazione, fee-only: il lessico della finanza personale italiana senza paroloni. Verificabili su fonti istituzionali.

ABCDEFGHIKLMNOPRSTUV

A

Accumulazione (Acc)
Versione di ETF che reinveste automaticamente i dividendi nel NAV, anziché pagarli. Fiscalmente efficiente in fase di accumulo (nessun evento tassabile periodico).
AUM
Asset Under Management. Patrimonio totale gestito da un fondo/ETF. Più alto = più stabile, minor rischio di chiusura del fondo.

B

Bollo titoli
Imposta dello 0,2% annuo sul controvalore del dossier titoli (per persone fisiche residenti). Si aggiunge al bollo fisso 34,20 €/anno sul conto corrente sopra 5.000 € di giacenza media.
BOT
Buono Ordinario del Tesoro. Titolo di Stato italiano a breve termine (3/6/12 mesi). Tassato al 12,5% invece del 26% ordinario.
BTP
Buono del Tesoro Poliennale. Obbligazione dello Stato italiano a medio-lungo termine (3-30 anni). Cedole semestrali, tassazione 12,5%.

C

Capital gain
Plusvalenza realizzata sulla vendita di uno strumento finanziario. In Italia tassato al 26% (12,5% per titoli di Stato italiani e sovranazionali).

Mappa mentale

26% standard. 12,5% solo Stato.

Esempio: Vendi un ETF azionario con €10.000 di plusvalenza → paghi €2.600 di tasse. Vendi un BTP con €10.000 di guadagno → paghi €1.250.

Regola operativa: Le obbligazioni sovranazionali (BEI, Banca Mondiale) sono assimilate ai titoli di Stato → 12,5%. Le obbligazioni corporate restano al 26%.

Caricamento
Commissione una tantum che alcuni prodotti (PIP, polizze vita vecchie) applicano sui versamenti iniziali. Tipicamente 2-5% sui primi premi.
CCNL
Contratto Collettivo Nazionale di Lavoro. Determina anche il fondo pensione negoziale di categoria (es. Cometa per metalmeccanici, Fonchim per chimici).
Comparto
Linea di investimento specifica dentro un fondo pensione. Tipicamente: garantito, obbligazionario, bilanciato, azionario/dinamico. Si sceglie in base a età + orizzonte.
Cost of Capital
Soglia minima di rendimento che un investimento deve battere per generare valore. Per il portafoglio azionario italiano 2026: ~9% lordo (BTP 10Y ~4% + Equity Risk Premium Damodaran ~5%). Sotto questa soglia stai distruggendo valore composto. Aswath Damodaran (Stern NYU) lo chiama il numero piu frainteso della finanza.

Mappa mentale

9% lordo atteso vs ~2,1% netto reale del fondo bilanciato bancario.

Esempio: Per Italia 2026: Risk-free BTP 10Y 4% + ERP Damodaran 5% = 9% atteso lordo. Fondo bilanciato bancario tipico: 5% lordo - 2,2% TER - 26% tax - 2,3% inflazione = ~-0,2% netto reale.

Regola operativa: Se il tuo fondo non rende almeno 9% lordo nel medio-lungo termine, sei sotto la soglia. Su 30 anni di rendimento composto, e un patrimonio finale 4 volte piu piccolo.

COVIP
Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione. Autorità italiana che vigila su fondi negoziali, aperti, PIP. Pubblica la Relazione annuale sulla previdenza complementare.

D

Deduzione contributi
Per la previdenza complementare: contributi volontari deducibili fino a 5.300 €/anno (limite aggiornato dalla Legge di Bilancio 2025, prima era 5.164,57). L'unico strumento finanziario italiano dove il Fisco contribuisce direttamente.

Mappa mentale

La tredicesima invertita: la versi a te stesso, te la rimborsa il Fisco.

Esempio: Con IRPEF marginale 35% (reddito 28-50k€) versi €5.300 al fondo pensione → ne deduci 1.855 in dichiarazione. Costo netto reale: €3.445/anno per €5.300 investiti.

Regola operativa: Il vantaggio fiscale REALE = aliquota marginale × versamento. Sotto IRPEF 23% (reddito ≤28k) il vantaggio è limitato, meglio ETF flessibile.

Distribuzione (Dist)
Versione di ETF che paga i dividendi sul conto periodicamente (trimestrale/semestrale). Ogni pagamento è tassato al 26% alla fonte.
Drawdown
Perdita massima di uno strumento o portafoglio rispetto al picco precedente. Riferimento per valutare il rischio emotivo (quanto reggo se scende del X%).

E

ELTIF
European Long-Term Investment Fund. Fondi UE per investimenti illiquidi (private equity, real estate). Vincolo di durata tipico 5-10 anni (lock-up: capitale non smobilizzabile prima della scadenza). Dal 2024 accessibili al pubblico al dettaglio con test MiFID.
Equity Risk Premium
Premio per il rischio azionario. Rendimento aggiuntivo che gli investitori pretendono per accettare il rischio dell'azionario rispetto al rendimento privo di rischio. Aswath Damodaran (Stern NYU) lo aggiorna ogni gennaio per ogni paese. Per Italia 2024: ~5%.
ESMA
European Securities and Markets Authority. Autorità EU sui mercati finanziari. Pubblica annualmente "Performance and Costs of Retail Investment Products".
ETF
Exchange Traded Fund. Fondo quotato in borsa che replica un indice (MSCI World, S&P 500, ecc.). TER tipico 0,05-0,30%. Liquidabile intraday come un'azione.

F

Fee-only
Modello di consulenza finanziaria in cui il professionista è pagato esclusivamente in parcella dal cliente (trasparente, deducibile). Zero commissioni dai prodotti venduti. In Italia: CFI Sezione II Albo OCF.
FITD
Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi. Garantisce depositi bancari fino a 100.000 € per banca per depositante in caso di fallimento della banca. Rimborso entro 7-20 giorni.
Fondo pensione negoziale
Strumento previdenziale istituito dal CCNL. Gestito via gara d'appalto. ISC medio 0,4%. La scelta quasi sempre vincente per i dipendenti.

G

Gestione patrimoniale
Servizio bancario in cui la banca gestisce il tuo portafoglio secondo mandato. Tipicamente costi 1,5-2,5% annui, spesso con prodotti interni del gruppo.
Goal-based investing
Approccio agli investimenti per obiettivi di vita anziche per profilo di rischio astratto. Letteratura di riferimento: Chhabra (2005) Beyond Markowitz, Brunel (2012) CFA, Das/Markowitz/Statman (2010) Portfolio Optimization with Mental Accounts. Si traduce in 3 cassetti del patrimonio: Protezione, Sicurezza, Crescita.

H

Hedge (EUR Hedged)
ETF con copertura del rischio cambio in euro. Utile per gli ETF obbligazionari dove la fluttuazione valuta può erodere il rendimento. Costo 0,1-0,2% annuo in più.
Hurdle rate
Soglia minima da battere. Sinonimo operativo di Cost of Capital quando si valuta se un investimento vale la pena. Per il cassetto Crescita italiano 2026: ~9% lordo. Sotto = inefficienza documentabile.

I

IRPEF
Imposta sul Reddito delle Persone Fisiche. Scaglioni progressivi 23-43% (2026). Rileva per deduzioni fondo pensione e per aliquota liquidazione TFR in azienda.
ISC
Indicatore Sintetico di Costo. Costo totale annuo in % del patrimonio di un fondo pensione. COVIP lo pubblica per 2/5/10/35 anni di permanenza. Sopra il 2% sei nella fascia PIP.

Mappa mentale

ISC 0,5% vs 2,2% = +€19.000 netti in 25 anni.

Esempio: Versando €200/mese al 5,5% lordo: con ISC 2,15% (PIP medio) finisci a €77.654 netti. Con ISC 0,49% (Negoziale medio) finisci a €96.824. Differenza: +€19.170.

Regola operativa: Lo trovi nella Nota Informativa del prodotto, sezione "ISC su 35 anni". È OBBLIGATORIO per legge, se l'agente esita è già un segnale.

K

KID
Key Information Document. Scheda obbligatoria di 3 pagine che descrive costi/rischi/scenari di uno strumento finanziario. Per fondi, PIP, polizze vita. Sempre da leggere prima di firmare.

L

Leva
Uso di capitale preso a prestito per amplificare l'esposizione a un investimento. Aumenta rendimenti potenziali ma anche perdite potenziali. Tipicamente inadatta all'investitore privato.
Lump sum
Versamento unico. Investire tutto un capitale in una volta, anziche spalmarlo nel tempo (PAC). Studio Vanguard 2019 su rolling periods 1976-2019: il versamento unico batte il PAC il 70% delle volte. Ma entrambi battono i tentativi di prevedere il momento giusto del mercato.

M

Mental accounting
Le operazioni cognitive con cui gli individui categorizzano denaro per scopi diversi. Concetto di Richard Thaler (Nobel 2017, paper 1999). Spiega perche lo stesso 100k EUR viene gestito diversamente se etichettato fondo emergenza vs pensione. Validato matematicamente come efficiente dal paper Das/Markowitz/Scheid/Statman (2010).
MiFID II
Markets in Financial Instruments Directive II. Normativa EU in vigore dal 2018. Obbliga intermediari a fornire rendiconto annuale in euro dei costi su portafoglio del cliente al dettaglio.
Minusvalenza
Perdita realizzata sulla vendita di uno strumento finanziario. Compensabile con plusvalenze successive per 4 anni (con limitazioni: non tutti gli strumenti si compensano).
Misogi
Rituale shintoista giapponese di purificazione. Marcus Elliott (medico Harvard) lo ridefinisce in 2 regole: 1) deve essere veramente difficile, 2) non puoi morire. Probabilita di successo ~50%. Michael Easter (The Comfort Crisis, 2021) lo applica come antidoto al comfort moderno: vale per il corpo, vale per il patrimonio.

N

NAV
Net Asset Value. Valore netto per quota di un fondo/ETF. Calcolato a fine giornata (fondi) o intraday (ETF). Su cui vengono applicate commissioni di gestione.

O

OCF
Organismo di vigilanza e tenuta dell'albo unico dei Consulenti Finanziari. I CFI iscritti alla Sezione II sono i consulenti autonomi fee-only riconosciuti in Italia.

P

PAC
Piano di Accumulo del Capitale. Versamenti periodici fissi su uno strumento finanziario. Riduce il rischio di timing di mercato.
PIP
Piano Individuale Pensionistico. Forma di previdenza complementare strutturata come polizza assicurativa. ISC medio 2,2% (5x un fondo negoziale). Trasferibile gratis ex D.Lgs. 252/2005.

Mappa mentale

Trasferimento gratis dopo 2 anni. Per legge.

Esempio: D.Lgs. 252/2005 art. 14: dopo 2 anni di adesione puoi trasferire il PIP a un fondo negoziale (ISC 0,3-0,6%) GRATUITAMENTE. Eventuali penali contrattuali sono NULLE per legge.

Regola operativa: Procedura: 1 modulo di adesione al fondo nuovo, max 6 mesi tempo trasferimento. Il vecchio PIP non può rifiutare. Verifica se il tuo CCNL ha già un fondo aderente (Cometa, Fonchim, Fonte, Espero…).

PIR
Piano Individuale di Risparmio. Strumento fiscale italiano: esenzione capital gain 26% + bollo se tieni 5 anni e investi 70% in imprese italiane. Limite 40k/anno, 200k lifetime.
Plusvalenza
Guadagno realizzato sulla vendita di uno strumento finanziario (prezzo vendita - prezzo acquisto). Tassato al 26% (12,5% per titoli di Stato).

R

Regime amministrato
Modalità fiscale in cui l'intermediario italiano si occupa di tutte le tasse (plusvalenze, bollo, dichiarazioni). Non devi compilare nulla in dichiarazione dei redditi per gli strumenti sotto questo regime.
Regime dichiarativo
Modalità fiscale (tipica dei broker esteri come Degiro) in cui devi dichiarare tu plusvalenze e giacenze in quadro RW + RT della dichiarazione annuale. Serve commercialista.
Rendiconto MiFID II
Documento annuale obbligatorio che il tuo intermediario finanziario ti manda (entro aprile) con il riepilogo in euro di tutti i costi pagati sul tuo portafoglio.
Retrocessione
Commissione che la SGR paga al distributore (la banca) per averti venduto un prodotto. Indicatore pulito del conflitto di interesse.
Ribilanciamento
Operazione periodica di riportare i pesi del portafoglio ai target iniziali (es. 60/40). Si fa 1-2 volte all'anno. Disciplina il "compra basso, vendi alto".

S

SGR
Società di Gestione del Risparmio. Operatore finanziario italiano che gestisce fondi comuni / ETF UCITS / gestioni patrimoniali. Vigilata da Consob + Banca d'Italia.
Soglia minima da battere
Vedi Cost of Capital, Hurdle rate. Espressione italianizzata usata nei contenuti pillar HNW di didiertommasi.com.
SPIVA
S&P Indices Versus Active. Report ricorrente di S&P Dow Jones Indices che confronta fondi attivi con i benchmark. Mostra sistematicamente che 83-98% dei fondi sottoperforma su orizzonti lunghi.

Mappa mentale

85% dei fondi attivi sottoperforma a 10 anni.

Esempio: SPIVA Europe Year-End 2024: 85% dei fondi azionari globali sottoperforma il benchmark passivo su orizzonte 10 anni. A 15 anni la quota sale al 90%+. Su 25 anni: 95%+.

Regola operativa: L'argomento "il mio gestore è bravo" cade davanti al dato sistematico. Il gestore può performare 1-2 anni, raramente 5, quasi mai 10+. ISC alto = drag certo, alpha incerto.

Spread bid-ask
Differenza tra prezzo di acquisto e prezzo di vendita di uno strumento in borsa. Più alto = costo di transazione maggiore. ETF liquidi hanno spread minimi (0,01-0,05%).
Stress moderato adattivo
Termine medico greco-inglese (hormesis): lo stress moderato attiva risposte adattive che migliorano la resilienza dell'organismo. Documentato in biologia e fisiologia (Calabrese 2003, Mattson 2008). Esempi: digiuno intermittente, esercizio, esposizione al freddo. Applicato al patrimonio: l'eccesso di comfort eroso resilienza, il rischio mirato accettato la rinforza.

T

TER
Total Expense Ratio. Costo annuo di un fondo/ETF in % del patrimonio. Include gestione, amministrazione, custodia. NON include commissioni di sottoscrizione o caricamento.

Mappa mentale

Ogni 1% di TER = -25% capitale finale a 25 anni.

Esempio: Su €100.000 a 6% lordo per 15 anni: TER 0,20% (ETF) → €238.439 finali. TER 1,93% (fondo bancario medio) → €187.398 finali. Costo invisibile: €51.041 = 51% del capitale iniziale.

Regola operativa: Il TER si paga TUTTI gli anni, anche quando il mercato scende. È il drag composto certo: alpha incerto vs costo certo. Sotto 0,30% sei in zona ETF; sopra 1,5% stai pagando il fondo, non l'investimento.

TFR
Trattamento di Fine Rapporto. 6,91% dello stipendio lordo accantonato dal datore di lavoro. Può restare in azienda (rivalutazione 1,5% + 75% inflazione) o versato a fondo pensione (rendimento mercato + fiscalità agevolata).

Mappa mentale

Il freno del 75%: il TFR insegue l'inflazione, ma con il limitatore.

Esempio: Inflazione ISTAT 5% → TFR rivalutato 1,5% + (75% × 5%) = 1,5% + 3,75% = 5,25%. Sembra OK. Inflazione 8% → 1,5% + 6% = 7,5% (perde 0,5%). Inflazione 10% → 1,5% + 7,5% = 9% (perde 1%).

Regola operativa: Più l'inflazione sale, più il TFR in azienda perde potere d'acquisto. Per legge non riesce mai a pareggiarla. In anni di alta inflazione, il fondo pensione (anche solo obbligazionario) batte il TFR.

TIC
Total Impact on Costs. Percentuale effettiva dei costi annui sul patrimonio medio di un portafoglio. Si calcola: costi totali € ÷ patrimonio medio × 100. Sotto 0,5% sei efficiente.

U

UCITS
Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities. Fondi/ETF regolamentati UE con standard armonizzati. Scegli sempre UCITS: più tutele + compatibilità fiscale italiana.
Unit-linked
Polizza vita di ramo III dove il capitale è legato a fondi di investimento. Costi medi 3-3,5% annui (tra i più alti del mercato italiano). Fiscalmente equivalenti a un fondo costoso.

V

Vantaggio statistico
Espressione italiana per edge (Mark Douglas, Trading in the Zone, 2000). Probabilita piu alta di un evento sull'altro. Non certezza. ETF azionario globale tenuto 30 anni ha vantaggio statistico ~95% di rendimento positivo reale. Letteratura: behavioral portfolio theory (Shefrin-Statman 2000).
Versamento unico
Vedi Lump sum. Espressione italianizzata standard nei contenuti didiertommasi.com.
Volatilità
Misura di quanto il prezzo di uno strumento oscilla nel tempo. Azionario globale: volatilità annua tipica 15-20%. Obbligazionario investment grade: 5-8%. Non è "rischio" puro ma un suo indicatore.

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